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概括简要
12月加息多少？美联储陷入两难！拼多多为何表现亮眼？
大V言财经 | 12月加息多少？美联储陷入两难！拼多多为何表现亮眼？ 港美股资讯 | 华盛通
大行态度态度的有以下的因素，首先国内防疫放宽全面超预期，这也会促使亚洲的增长将超预期，而商品价格将会因需求强劲而温和上涨；其次国内防疫放宽会也会改善全球供应链；再者国内防疫放宽将有助于美国降低通胀水平；最后人民币将迎来升值，而美元将会走弱。
那在当前情形下，是选择中概股or纯美股？
言财表示还是需要周期性的眼光看待此问题。
原因在于，首先较为重要的是国内防疫政策出现了边际的变化；其次中概股的预期很低，估值也处于历史的绝对低位；最后美股对于经济下行的定价仍不充分，而本季度中概股的互联网巨头们仍韧劲十足，表现超预期。
言财认为港股出现好转的原因在于流动性与基本面预期皆出现了改善。由于股市的涨跌无外乎看两个层面，一是业绩，二是流动性。而近期美元指数走弱使得港币的流动性改善，加之南下资金大批量的买入和国内经济的恢复也就是国内防疫放宽政策都支撑着港股的反弹。
第一阶段（当前），整个市场处于阶段性预期改善，此时更多出现低配置情况下的抢筹，反映出来跌得越深涨得越多的情况；
第二阶段（未来一到二季度），此时市场要看企业业绩的修复程度，不是所有企业都会涨，二是业绩恢复增速的才能涨。
从11月开始，港股A股均已触底反弹，沪指重回3200点，恒指站上19000点，12月7日，恒生科技指数更是一度暴力拉升超7%，2023年怎么走？
广发证券分析师戴康，韦冀星在12月7日的报告中指出，未来“港股走牛市，A股走修复市”，结构上港股应以成长股的配置为主，而A股则基于“托底+重建”的思路，以地产链、央企等价值类为主。
广发证券认为两市的策略不同的原因在与对A股而言，其价值股具备“四大改善”：信用发力方向+盈利预期上行+风险溢价回落+国内利率上行，而成长股则“一喜一忧”：受益于美债利率下行，但受损与国内利率上行。因此价值股显著优于成长股。
对港股来说，而成长股相较于价值股边际收益更大。因此成长价值俱佳，但成长略优于价值。
同时，广发证券认为A股与港股成长股的结构不同，港股成长和实体经济内需相关性更大，而A股成长股则是与国内制造业需求、海外出口需求相关性更大，因此港股在“托底、重建”中边际改善最大的在于互联网等成长股：
**港股成长股以科技服务业，即互联网公司为主，其本质是服务内需的平台经济，与实体经济内需，尤其是线上线下服务业以及游戏等消费相关。**而A股成长股则以科技制造业为主，电力设备、电子、机械设备、计算机等科技制造业是创业板的主要权重行业。
因此港股科技股受到内需推动政策的影响更大，而A股成长股则是与国内制造业需求、海外出口需求相关性更大，与实体经济内需相关性更小。
**港股对美债利率的快速波动对更敏感。**港股成长股对美债利率的相关性和敏感性均高于A股成长股。
但是对于港股来说，人民币升值/美元指数下行则对港股成长股的支撑更强。2016年以来，恒生科技与美元指数的相关性和敏感性都显著高于A股任何宽基指数，即美元指数下行对于恒生科技的股价支撑更为显著。
当前港股处于牛市一阶段：风险溢价下行。前期港股科技股的风险溢价受到影响更为严重，因此风险溢价改善的过程当中是科技股的反弹更强烈。
中金：美股美债背离 各资产对加息路径定价是否合理？ - 华尔街见闻
我们认为预期有些抢跑，政策的变化可能还是要分步来（年底降速、一季度末停止加息、下半年衰退压力倒逼宽松预期），无法一蹴而就。
10月美债利率数据公布前的4%降至3.7~3.8%一线并在此后近半个月时间窄幅震荡，这第一阶段20~30bp降幅主要就是交易12月加息降速25bp的预期
因此接下来，12月中的通胀和FOMC会议就尤为重要。当前市场预期有所抢跑，除非接下来通胀和加息路径都明显好于预期。因此往前看，未来市场不排除仍有波折，利率真正打开下行空间仍需等待
美股有望在12月迎来大涨 11月CPI成最关键数据|美股_新浪财经_新浪网
不过，在12月13日公布11月CPI这份关键的通胀数据之前，就连多头也可能会持观望态度，其带来的波动也将持续到2023年。
美联储将于12月15日公布12月利率决议，市场目前预计美联储将在12月加息50个基点。随着美联储进入12月议息会议之前的噤声期，美股多头和空头之间的拉锯战将在未来八个交易日持续下去。今年以来，几乎没有哪项经济数据比11月CPI更重要了，这将是影响美联储决定的最终数据。
资金会在13号部分抢跑预期进行对赌.
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北京时间12月13日21点30晚公布CPI,
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13-14日召开会议,
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12月15日（北京时间凌晨3点）公布利率决议.
加息速度放缓尤其是加息终点的“锚定”可以基本消除美债利率上行风险。但更大幅度的下行空间可能要到一季度美联储停止加息，2019年经验也是如此。二季度后，衰退担忧和资产波动倒逼出来宽松预期后，实际利率（反映衰退和宽松预期）下行可能成为推动国债利率进一步下行的主要动力，而实际利率的下行也将成为黄金和成长股弹性的主要逻辑。
由于衰退期间美元往往维持强势、且我们测算的美元流动性拐点要到明年中出现，因此美元可能维持相对强势到明年上半年。
513330 恒生互联网ETF
最新份额516.63亿份
最新规模204.59亿元
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